Fazendo um loop em valores, criando uma consulta dinâmica e adicionando ao conjunto de resultados

Uma função de tabela em pipeline parece ser mais adequada para o que você deseja, especialmente se tudo o que você está fazendo é recuperar dados. Consulte http://www.oracle-base.com/ artigos/misc/pipelined-table-functions.php

O que você faz é criar um tipo para sua linha de saída. Então, no seu caso, você criaria um objeto como

CREATE TYPE get_data_faster_row AS OBJECT(
    seq    NUMBER(15,2),
    value  VARCHAR2(10),
    item   VARCHAR2(10)
);

Em seguida, crie um tipo de tabela que é uma tabela composta pelo seu tipo de linha acima

CREATE TYPE get_data_faster_data IS TABLE OF get_data_faster_row;

Em seguida, crie sua função de tabela que retorna os dados de maneira pipeline. O pipeline no Oracle é um pouco como um retorno de rendimento em .net (não tenho certeza se você está familiarizado com isso). Você encontra todas as linhas que deseja e as "envia" uma de cada vez em um loop. Quando sua função é concluída, a tabela retornada consiste em todas as linhas que você canalizou.

CREATE FUNCTION Get_Data_Faster(params) RETURN get_data_faster_data PIPELINED AS
BEGIN
    -- Iterate through your parameters 
        --Iterate through the results of the select using
        -- the current parameters. You'll probably need a 
        -- cursor for this
        PIPE ROW(get_data_faster_row(seq, value, item));
        LOOP;
    LOOP;
END;

EDIT:Seguindo o comentário de Alex abaixo, você precisa de algo assim. Não consegui testar isso, mas deve começar:

CREATE FUNCTION Get_Data_Faster(in_seq_numbers IN seq_numbers_array, in_values IN text_array, in_items IN text_array, list IN VARCHAR2) RETURN get_data_faster_data PIPELINED AS
    TYPE r_cursor IS REF CURSOR;
    query_results r_cursor;
    results_out get_data_faster_row := get_data_faster_row(NULL, NULL, NULL);

    query_str VARCHAR2(4000);

    seq_number NUMBER;
    the_value VARCHAR2(10);
    the_item VARCHAR2(10);

BEGIN
    FOR i IN 1..in_seq_number.COUNT
    LOOP
        seq_number := in_seq_numbers(i);
        the_value := trim(in_values(i));
        the_item := trim(in_items(i));

        query_str := 'SELECT distinct '||seq_number||' as seq, value, item
        FROM my_table ai';                    

        query_str := query_str || '
        WHERE ai.value = '''||the_value||''' AND ai.item = '''||the_item||'''
        AND ai.param = ''BOOK''
        AND ai.prod in (' || list || ');

        OPEN query_results FOR query_str;

        LOOP
            FETCH query_results INTO 
                results_out.seq,
                results_out.value,
                results_out.item;
            EXIT WHEN query_results%NOTFOUND;
            PIPE ROW(results_out);
        END LOOP;

    CLOSE query_results;

    END LOOP;

END;

Informações extras do comentário de Alex abaixo são úteis para a resposta: