No final, o exemplo que eu já havia escrito funcionou melhor; um erro de log de transação cheio é capturado na captura e 15 minutos é tempo suficiente para que o log seja reciclado.
DECLARE
@AffectedRows int
SET @AffectedRows = 0
WHILE @AffectedRows < @RowsToUpdate
BEGIN
BEGIN TRY
BEGIN TRAN
-- Do some updates
SET @AffectedRows = @AffectedRows + @@RowCount
COMMIT TRAN
END TRY
BEGIN CATCH
PRINT ERROR_MESSAGE()
WAITFOR DELAY '00:15:00'
END CATCH
END
PRINT @AffectedRows