• 
  Mais simples:adicione set synchronous_commit=off antes de \i update.sql
  
• 
  Melhor:
  
  • Divida o arquivo em partes como 100.000 atualizações:
    split -l 100000 -a 6 --additional-suffix=.sql update.sql update-part
  • Execute essas atualizações em paralelo, cada arquivo em uma única transação, por exemplo com:
    /bin/ls update-part*.sql \ | xargs --max-procs=8 --replace psql --single-transaction --file={}