Retornando de uma função com parâmetro OUT

Funcionaria assim:

CREATE OR REPLACE FUNCTION name_function(param_1 varchar
                                   , OUT param_2 bigint)
  LANGUAGE plpgsql AS
$func$
BEGIN
    INSERT INTO table (collumn_seq, param_1)  -- "param_1" also the column name?
    VALUES (DEFAULT, param_1)
    RETURNING collumn_seq
    INTO param2;
END
$func$;

Normalmente, você adicionaria um RETURN instrução, mas com OUT parâmetros, isso é opcional.
Consulte o manual para mais detalhes:

Retornando de uma função
Executando uma consulta com um resultado de linha única

O caso simples pode ser coberto com uma função SQL simples.
E você pode omitir a coluna de destino que deve obter seu DEFAULT value.
E você também pode usar um RETURNS cláusula neste caso:

CREATE OR REPLACE FUNCTION name_function(param_1 varchar)
  RETURNS bigint
  LANGUAGE sql AS
$func$
INSERT INTO table (param_1)  -- "param_1" also the column name?
VALUES (param_1)
RETURNING collumn_seq;
$func$;