Qual é a diferença entre 'not in' e 'not exist'?

A diferença entre NOT IN e NÃO EXISTE fica claro onde existem NULL valores incluídos no resultado.

Por exemplo:

create table test_a (col1 varchar2(30 char));
create table test_b (col1 varchar2(30 char));

insert into test_a (col1) values ('a');
insert into test_a (col1) values ('b');
insert into test_a (col1) values ('c');
insert into test_a (col1) values ('d');
insert into test_a (col1) values ('e');

insert into test_b (col1) values ('a');
insert into test_b (col1) values ('b');
insert into test_b (col1) values ('c');
insert into test_b (col1) values (null);

Observação :A principal diferença é que test_b contém um null valor.

select * from test_a where col1 not in (select col1 from test_b);

Nenhuma linha retornada

select * from test_a where 
    not exists
        (select 1 from test_b where test_b.col1 = test_a.col1);

Devoluções

col1
====
d
e