Não há nada de errado com sua configuração. É que o Datastudio ainda não suporta a conexão com o MySQL versão 8. Aqui está um tópico de suporte que contém uma solução alternativa, ele usa ProxySQL.

Outra alternativa é criar outra instância do Cloud SQL para MySQL e usar a versão 5.7.

Além disso, aqui está um rastreador de problemas públicos do Google, onde você pode receber uma atualização. Basta deixar um comentário e indicar que você é afetado pelo problema.