A mensagem parece estar desatualizada. Na versão 4 essa configuração existe em dois arquivos, e você precisa alterá-la no outro, que é:
%APPDATA%\sqldeveloper\1.0.0.0.0\product.conf
Que talvez você precise expandir para seu
APPDATA real , que será algo como C:\Users\cprasad\AppData\Roaming . Nesse arquivo você verá o SetJavaHome no momento será definido como o caminho para o local do Java 1.8, então altere isso como você fez no sqldeveloper.conf :SetJavaHome C:\Program Files\Java\jdk1.7.0_60\bin\
Se o settig estiver em branco (em ambos os arquivos, eu acho), ele deve solicitar que você escolha o local do JDK ao iniciá-lo, se preferir.
