Portanto, gostaria de separar a string pelo delimitador mais distante.
Eu sei que esta é uma pergunta antiga, mas este é um requisito simples para o qual SUBSTR e INSTR bastaria. REGEXP ainda são mais lentos e CPU intensivo operações do que as antigas funções subtsr e instr.
SQL> WITH DATA AS
2 ( SELECT 'F/P/O' str FROM dual
3 )
4 SELECT SUBSTR(str, 1, Instr(str, '/', -1, 1) -1) part1,
5 SUBSTR(str, Instr(str, '/', -1, 1) +1) part2
6 FROM DATA
7 /
PART1 PART2
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F/P O
Como você disse, você quer o mais longe delimitador, significaria o primeiro delimitador do reverso .
Sua abordagem foi boa, mas estava faltando a start_position em INSTR . Se a posição_inicial for negativa , o
INSTR A função conta de volta o número start_position de caracteres a partir do final da string e, em seguida, pesquisa até o início da string. 
