Há um bom artigo da microsoft - http://support.microsoft.com/kb/321686 - que descreve os processos envolvidos.
O processo é simplesmente
SELECT * INTO XLImport3 FROM OPENDATASOURCE('Microsoft.Jet.OLEDB.4.0',
'Data Source=C:\test\xltest.xls;Extended Properties=Excel 8.0')...[Customers$]
Onde
XLImport3 é a tabela para a qual você deseja importar e a fonte de dados é a planilha do Excel da qual deseja importar. 
